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  • 為什么好投資比好工作重要?

      陳嘉禾

      投資到底有多么重要,是許多人沒有想明白的一件事。在今天的商業社會,除了身心健康等不可以物質衡量的事情以外,投資對我們個人的生活,也許是從金錢角度來說最重要的一件事,其重要性甚至遠遠超過了上班拿工資。

      但是,就我自己的觀察,絕大多數人在工作上投入的精力和熱情,可能百倍于他們的個人投資。人們白天在公司努力工作,晚上回家絞盡腦汁思考單位的業務和人事,卻對自己的投資賬戶只投入很少的精力進行研究。

      和上班族類似的,許多學生花大力氣學會自己本專業的內容,卻對投資的知識涉獵極少。殊不知,從一生的金錢角度來看,投資的重要性遠遠超過一輩子的工資收入。

      在計劃經濟時代,許多人的理想,是要把自己的一輩子都奉獻給工作。但是,在今天的商業社會,當絕大多數人都是和公司簽了條款明確的勞動合同、雙方都可以有條件解除合同時,當商業與金錢主導了絕大部分社會活動時,投資已經變成一件重要性遠超工作的事情。

      不同于曾經的把青春奉獻給工作,今天的我們也許可以驕傲地說:我們要把自己的一生,奉獻給投資。

      首先,從時間跨度來看,現在大部分好一些的工作都需要至少本科學歷、甚至研究生學歷,因此人們只有從22歲、或者25歲開始,才能正式工作。但是,證券賬戶卻是18歲就可以開設,基金賬戶更沒有年齡限制。要知道,沃倫·巴菲特可是在12歲就買入了他人生的第一只股票。很顯然,相對于工作生涯,投資生涯贏在了起跑線上。

      而從終點線來說,投資更是大大的贏家。根據現在通行的退休制度,人們往往在55歲到60歲之間退休,部分退休返聘人員可以工作到65歲到70歲,偶爾只有老醫生、老教授可以工作到80多歲。

      但是,投資卻是一件沒有退休年齡的事:除非自己犯下壓錯杠桿、重倉買了破產公司的嚴重錯誤,否則沒人能讓你退休,活多久就可以干多久。

      在2021年,中國人均預期壽命達到78歲,上海市更達到84歲。而在美國,巴菲特、查理·芒格、沃爾特·施洛斯都工作到了90多歲:這可比普通的退休年齡晚了大概30年。

      由此可見,從持續時間的角度來說,投資的重要性遠勝于我們的工作。那么,從金錢回報的角度,投資的重要性又是如何呢?這里,讓我們來做一個涵蓋一生財務規劃的模型。通過這個模型的簡單計算,我們就可以發現,投資的重要性遠遠大于工作。

      一個模型看清投資重要性

      讓我們假設一個人,從22歲大學畢業開始工作,23歲當年扣除所有花費以后,凈留存了10萬元工資,以后每年留存的工資以4%的速度增長(為了簡便起見,這里我們不考慮通貨膨脹的因素,所有數字都是當前價格數字)。

      在64歲時,這個人退休了。讓我們假設他以后每年能留存的退休工資,是退休前最后一年的1/3。通過簡單計算,可以知道這個人在退休前最后一年,當年留存工資正好是50萬元,因此之后每年的退休工資是17萬元。在今天的社會中,這是一個比較典型的中上層白領的工資水平。

      同時,在模型中,我們假設這個人活到85歲:近似于今天上海市的平均預期壽命。

      現在,讓我們來假設4種情形:1、根本不投資;2、以債券為主的投資,每年回報率3%;3、普通但是成功的股票投資,每年10%;4、巴菲特級別的成功投資,每年20%。用Excel表格做一個模型,我們可以看到其中的差異。

      在分析每種情況之前,我要引入一個概念:當年財富凈增加和當年留存工資的比值。簡單來說,如果這一年總財富增加了30萬元、當年工資則是20萬元,那么這個比值就是1.5。

      在這個測量口徑中,比值為2是很重要的一個分水嶺,因為2意味著當年財富增加中,正好有50%來自投資、50%來自工資。也就是說,對于個人財務而言,這時候的投資回報和工資回報,其重要性是完全相等的。

      下面,我們來看看4種情況分別如何演進。

      第一種情況,也就是完全不投資時,退休時(64歲)的財富總額是1,048萬元,正好是一生工資的累積。在生命的最后一年,財富總額則是1,398萬元:這是一個很簡單的加法。

      第二種情況,也就是每年以3%的速度增加自己的財富(這也是絕大多數長期債券能夠給予的回報),這個人的當年財富凈增加比當年留存工資的值,會在63到64歲時達到2.0。

      也就是說,以緩慢的、3%的速度增加財富,只有到了退休以前,來自投資的錢才會和來自工資的一樣多。在64歲退休時,賬戶的總額會達到1732萬元,并沒有比第一種情況的1048萬元多多少。

      但是,在第三種情況,也就是10%的股票投資回報率下,事情開始變得不一樣。當年財富凈增加和當年留存工資的比值,在32歲時首次超過2、達到2.1:這時候投資回報就開始超過工資,盡管工資也在以4%的速度增加(一直在享受升職加薪)。

      在10%的投資回報下,到了57歲,以上的比值第一次超過10,達到10.6。也就是說,這一年的總財富增加中,只有1來自于工資、9.6來自于投資。到了85歲去世時,10%投資回報下的財富總數達到62,205萬元,遠超過不投資時的1398萬元、或者投資債券時的3699萬元。

      而如果我們真能把投資做到第四種情況,也就是年化回報率達到20%,情況就會變得更加不同。由于巴菲特一生的復合增速大概就是20%,因此這也可以稱作是一種“巴菲特式假設”。

      在這種情況下,一個22歲畢業、23歲開始攢錢的年輕人,只要到了27歲,他的當年財富凈增加比當年留存工資的比值,就會達到2.0。也就是說,僅僅從27歲開始,這個人的投資所帶來的財富,就開始超過他的本職工作所能帶來的工資收入:盡管他也一直在職場取得升職加薪。

      僅僅到了38歲,以上的比值就會第一次超過10、達到10.4。在54歲時,這個比值會超過100、達到105.3。而在退休時,這個人的財富總額會達到13.20億元,是第一種情況下1048萬元的100多倍。而在85歲去世時,財富總額更是會達到607.43億元,是第一種情況的4346倍。

      現在,你會明白巴菲特為什么這么有錢了吧?也許,你也還會明白,為什么巴菲特會在26歲的時候離開讓人艷羨的華爾街,回到自己的老家做投資:因為以他的回報率,真的從那時候起,他就不怎么看得上打工能賺到的工資了。

      為什么總覺得

      工作比投資重要

      那么,為什么投資如此重要,但是我們絕大多數人,在投資上的精力投入卻如此不足,甚至不如日常學習和工作的1%呢?想想看這個禮拜你上了多少節學校的課程、寫了多少公司的材料,又看了幾份上市公司和共同基金的年報,你就會明白我的意思。

      其中的原因很簡單:在日常的工作中,我們會不斷遇到金錢以外的刺激,來提醒我們“工作很重要”。而在投資中,卻除了不會說話的錢,什么都沒有。

      在投資的生活中,我們能遇到的只有冰冷的數字和枯燥的報表。這里沒有鮮花、沒有掌聲,沒有加薪時同事的艷羨,沒有年會上獲獎時領導的鼓勵,沒有升職時來自親人的夸獎,沒有職業進步時來自社會的抬舉。

      這里有的,只是賬戶上的金錢。而在今天,這些金錢連金色的光芒都不會閃耀,它們只是一串枯燥的電子符號,僅此而已。

      對于絕大多數人來說,工作帶來的感官刺激遠勝于投資。人們被眼前的榮光所吸引,被日?,嵤滤b絆,卻忘記了幾乎所有的工作都會在60多歲的時候離我們而去,投資卻可以伴隨我們一生,帶來的金錢也遠遠多過工作。

      于是,在那五光十色、充滿了喜怒哀樂的日子里,人們忘記去衡量真正的財務回報,把幾乎所有的精力都給了工作。而那真正會帶來更多回報的投資事業,卻被我們冷落在一邊:這也許是今天商業社會中最大的奇觀。

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