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  • 凈利逆勢增1.3倍、超500億現金在手、自主新品不斷 長安汽車“第三次創業”進入白熱化丨公司百分百

      募資再為轉型添足彈藥,作為國內汽車四大集團陣營企業的長安汽車(000625.SZ),已經做好創造新歷史的準備。

      12月20日,重慶長安汽車股份有限公司(以下簡稱“長安汽車”、“公司”)在深圳證券交易所成功發行2022年面向專業投資者公開發行科技創新公司債券(第一期)(以下簡稱“本期債券”)。本期債券發行規模10億元,債券期限5年期,票面利率3.00%,全場認購倍數2.16。募集資金扣除相關發行費用后將用于置換前期對阿維塔科技(重慶)有限公司增資的相關款項。

      在近期債券市場收益率大幅波動的市場環境下,長安汽車本次科技創新債,獲得了市場眾多機構投資者的高度關注和積極參與,最終以遠低于市場同類債券收益率的票面利率成功發行,體現了公司作為AAA信用等級央企上市公司的市場認可度和自身的雄厚實力。

      目前看來,已經擁有數十載造車底蘊的長安汽車,在國內汽車發展數個階段均抓住了機遇,取得了不錯的戰果。公司目前已經進入被稱為“第三次創業”的向智能低碳出行科技公司轉型階段,并且從市場反饋來看,公司的純電品牌均受到消費者較強的認可。

      未來隨著公司新品開發提速,且加速轉型擁有充足資金的支持,長安汽車有望率先在汽車新格局中占穩重要的一席之地。

      01

      數十載造車底蘊

      構筑多領域護城河

      長安汽車為國內汽車制造行業頭部企業,是中國汽車四大集團陣營企業之一,擁有數十載造車底蘊。

      資料顯示,長安汽車在全球共有14個生產基地,33個整車、發動機及變速器工廠,已經具有領先的研發優勢、品牌優勢,和完善的銷售及服務網絡優勢。

      此前,公司在行業重要轉型期均取得不錯的戰果。在2006-2011年“商轉乘”戰略背景下的轎車產品需求周期中,公司于2006年推出首款自主轎車奔奔,由主營商用車向乘用車轉型,隨后發布多款轎車產品,市占率逐步提高;

      2012-2018年,SUV車型需求高漲背景下的SUV產品發力期。2012年起公司陸續發布CS系列產品,2014年,長安系中國品牌汽車銷量累計突破1000萬輛,2016年自主品牌乘用車批發銷量達122萬輛,市占率超5%;

      2019年起,在長安“第三次創業”戰略下的品牌持續向上與電氣化轉型周期。燃油車方面,公司重點著眼于主流產品的升級煥新,陸續實現“PLUS”化,并推出高端產品UNI序列。

      2022年則是公司電氣化轉型元年,發布混動車型的同時,推出了長安深藍與阿維塔兩大純電品牌。公司市占率再次走上上升通道,批發銷量由2019年的81.5萬輛提高至2021年的122.2萬輛,市占率由3.7%提高至5.7%。2021年,長安系中國品牌汽車銷量也累計突破了2000萬輛。

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      當前,長安汽車已經構建起矩陣完備的車型,并且在產品定義、科技研發、品牌運營等一眾領域筑起了競爭壁壘。

      公司現旗下自主乘用車系主要有長安品牌(包括CS、逸動、UNI系列等)、歐尚品牌、凱程品牌、長安深藍與阿維塔。

      長安品牌中,CS系列定位大眾SUV市場,是公司銷量支柱,逸動系列定位為國民家庭轎車,UNI系列為新推出的高端產品,承擔品牌向上使命。歐尚系列旨在為中國大家庭提供駕乘舒適的品質用車,主要定位于下沉SUV市場。長安深藍為公司全新數字純電品牌。阿維塔是長安、華為、寧德時代共同打造的高端SEV領域的全球品牌。

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      成功打造完備矩陣車型的長安汽車,還在持續更新迭代產品市場方程式,針對燃油及電氣化產品,生命周期和競爭對象假設進一步完善,個性化配置和車機軟件等吸引力進一步加強;針對新汽車產品,通過審視用戶運營環節和資源匹配環節,推動產品向全生命周期用戶體驗深度轉變。公司于上半年上市的7款全新和改款產品,均獲得市場良好反響,展現出了強大的產品定義能力。

      在科研能力方面,公司目前擁有來自全球27個國家的工程技術人員1萬余人,分別在重慶、北京、河北定州、安徽合肥、意大利都靈、日本橫濱、英國伯明翰、美國底特律和德國慕尼黑建立起“六國九地”各有側重的全球協同研發格局,擁有專業的汽車研發流程體系和試驗驗證體系。截至2022年6月,已擁有國內外專利7256件,其中發明專利1953件。

      此外在品牌運營能力方面,除了多個品牌宣傳項目,獲得國務院國資委“2021年度國有企業品牌典型案例”和“IAI廣告獎”等省部級和行業獎項5項,公司還于2022年上半年客戶滿意度全面突破99%大關。并在J.D.Power(君迪)2022年中國汽車銷售服務滿意度排名中獲得自主品牌第二,行業排名連續5年上升,“高質量服務提供者”品牌IP逐步建立。

      眾多優勢加持之下,公司近年來業績持續增長且明顯較同類企業更強。

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      業績增長不斷

      逆勢再提速

      多業務同步發力,長安汽車近年來營收規模不斷提升。

      公告資料顯示,公司2019-2021年及2022上半年的產量分別為179.74萬輛、203.32萬輛、229.01萬輛、107.77萬輛,銷量分別為176萬輛、200.37萬輛、230.05萬輛、112.58萬輛,呈現同步提升態勢,并保持近乎100%的產銷率。

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    圖/公司公告

      因此公司整車及零部件銷售收入的銷售商品業務部分不斷增長,于2019-2021年分別貢獻693.93億元、827.95億元、992.39億元;再加上提供勞務及其他業務部分分別貢獻12.02億元、17.7億元、59.03億元,長安汽車總營收分別達到了705.95億元、845.66億元、1051.42億元,2020、2021分別同比增長19.79%、24.33%。

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    圖/公司公告

      傳導至利潤端,毛利率穩步提升疊加費用率優化,公司凈利增速還在大幅增加。

      公告資料顯示,公司在自主品牌汽車競爭力不斷提升、新能源車占比逐步提升的背景下,于2019-2021年及2022年上半年實現整體毛利率分別為14.68%、14.30%、16.64%、19.82%,毛利率呈現穩定提升態勢。

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    圖/公司公告

      再加上,在研發費用體量增加的情況下,各期的期間費用率分別為13.93%、12.57%、10.35%、10.54%,整體還呈現下行態勢。最終帶動2019-2021年歸母凈利潤分別達到32.88億元、36.04億元、58.39億元,其中2021年同比增幅達到了62.01%。

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    圖/公司公告

      到了2022年,長安汽車業績增長再度提速。

      根據公司此前發布的三季度報告,在受疫情反復、高溫限電及供應商物資短缺影響,公司人力、物力等成本大幅增加,終端交付存在較大缺口的前提下,公司前三季度整體營收依舊同比增長8%至853.52億元,加上毛利率繼續提升至了20.3%,公司歸母利潤達到了69億元,同比增幅進一步增至了131%。

      展望未來,新能源新品周期的開始,還有望帶動長安汽車業績繼續強勢。

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      新品持續發力

      未來業績動能充足

      多款車型持續受到市場的認可,長安汽車未來增量確定性較強。

      11月,長安自主品牌(重慶+河北+合肥)銷量10.9萬輛,同比+12.9%,雖然受到疫情的擾動使得表現不及預期,但根據乘聯會數據,11月汽車批售量同比出現了7%的下滑,因此長安汽車較行業平均水平有很大的領先。

      同時,公司長安皮卡覽拓者11月預售,定價9.99萬元起,緊隨皮卡解禁步伐,有望搶占新興皮卡細分市場。歐尚X5Plus則將在12月9日上市。新車型上市,完善公司在細分市場產品布局,有望助力銷量進一步提升。

      新能源車方面,長安汽車表現則更加亮眼。數據顯示,公司11月自主品牌新能源銷量3.3萬輛,同比+193.8%,糯玉米、奔奔貢獻新能源主要銷量。同時UNI-ViDD有望年內上市,阿維塔11將于12月正式入駐北京、深圳的華為線下門店,SL03加速爬產,多款車型發力,新能源車型銷量迎來新增長。

      11月30日,公司還發布了全新能源及電動化解決方案:長安原力技術,包含原力智能增程、原力超集電驅等兩部分,電氣化轉型步入新階段。SL03為首個搭載原力技術車型,未來深藍品牌有望全系搭載原力技術。

      長安的新能源新品周期已從爆款車拉開帷幕,此后公司還將有望繼續延續優秀產品策劃能力。

      在今年推出SL03之后,公司將進一步聚焦新能源,計劃明年推出3款重要混動產品、2款重要純電產品,其中包括深藍第二款混動+純電產品(SUV)、自主兩款混動轎車、自主一款純電SUV、阿維塔第二款純電產品(轎車),其中三款轎車落入明年競爭擁擠度相對較低的細分領域,匹配公司過去三年一以貫之的較強產品策劃能力,上述新車型勝率有望進一步抬升。

      此外值得注意的是,長安汽車2019-2021年末及2022年6月末的貨幣資金,分別為100.66億元、320.02億元、519.76億元和534.22億元,占總資產的比例分別為10.31%、26.47%、38.39%和38.48%,體量和比例都在大幅提升。持續為公司加速轉型提供資金支撐,疊加當前的債券募資,公司資金“彈藥”十分充足。

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    圖/公司公告

      綜合看來,數十載造車底蘊的長安汽車,數次行業轉型機遇都能夠收獲不俗的戰果,此次“第三次創業”轉型期同樣不例外。隨著公司新能源新品不斷發力,長安汽車有望拿出更為驚人的業績表現。

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